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【宏观】美国斲丧 环比增速转正 ，但难掩疲弱信号——2023年11月美国零售数据点评
陈诉 择要
变乱 ：
12月14日，美国商务部发布11月美国零售额数据：
【1】 零售贩卖 环比升0.3%，预期降0.1% ，前值由降0.1%修正至降0.2%；
【2】 核心 零售贩卖 （不含汽车）环比增0.2%，预期降0.1%，前值由增0.1%修正至持平。
市场反应：
11月零售数据环比增速转正 ，略高于市场预期 。周四（12月14日）三大股指小幅收涨，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克综合指数分别上涨0.4%、0.3%和0.2%。10年期国债收益率下行12bp至3.92%，2年期国债收益率下行9bp至4.37%。
核心 观点：
11月美国零售数据环比增速转正 ，网购 、餐饮和保健照顾护士 等斲丧 是重要 贡献项 。受11月感恩节与“黑五 ”购物节短期拉动影响，11月美国零售环比增速略超市场预期，但思量 到当前斲丧 市场已经出现线下线上斲丧 布局 分化、斲丧 降级以及依靠 信贷提前斲丧 等疲弱信号 ，指向住民 斲丧 本领 已经承压，斲丧 市场将连续 降温。
斲丧 难掩疲弱信号，美联储决定 机制中就业和经济的权重将进一步提拔 。美联储来岁 的初次 降息或很洪流 平 上带有防备 性子 ，即克制 前期激进加息以及高利率环境 对美国造成打击 。据CME FedWatch表现 ，零售数据发布后，市场预期2024年1月不再加息，降息概率为16.5% ，前一日为11.4%；来岁 3月降息概率为68.7%，前一日为74.7%，为市场预计降息最早的时间节点。
风险提示：美国经济超预期回落；地缘政治形势超预期演变。
发布日期：2023-12-15
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